西南证券：给以君亭酒店买入评级，目标价位60.32元

2022-01-23西南证券作价有限的公司陈照林对君亭四季酒店进行研究工作并发布了研究工作调查结果《2021年营业收入MV及母公司事项新浪：母公司君澜掀开汉民族高科技H&M壮大之路》，本调查结果对君亭四季酒店说明了评估，认为其目标价位为60.32元，举例来说股价为45.4元，下半年上涨幅度为32.86%。

君亭四季酒店(301073)

注资要点

事件：的公司发布2021年营业收入MV：2021年下半年意味着归母营业收入3610~3770万元，20年同类型为3507万元。扣非营业收入3080~3195万元，20年同类型为3036万元。的公司凯氏母公司浙江君澜四季酒店管理有限的公司79%股份（6600万元）、景澜四季酒店注资管理有限的公司70%股份（1400万元）以及“君澜”前传商标的（6000万元）。

三四季度国际间非典型肺炎长时间，的公司营业收入略超下半年。Q4营业收入为亏损300~130万元，考虑到三四季度国际间散点非典型肺炎频发，的公司四季度理论上意味着实效平衡略超下半年。

母公司君澜后门店覆盖面接近300家，君亭掀开以外高科技H&M壮大之路。君澜四季酒店合资公司是中国饭店合资公司10强和亚洲地区四季酒店合资公司40强，君澜酒管与景澜注资母公司注资四季酒店最多230家，母公司君澜后君亭母公司门店覆盖面接近300家一举成为以外高科技H&M臀部合资公司。君澜H&M扩展到君澜旅游者四季酒店、君澜大饭店以及景澜四季酒店，在高科技旅游者四季酒店领域别具一格，君澜大饭店与景澜四季酒店大致相同糅合其自身高科技旅游者基因的商务向、郊区休闲向的四季酒店H&M。通过对君澜系的母公司，君亭大幅降低市场份额及H&M价值，正式掀开汉民族高科技H&M的打造与壮大之路。

母公司君澜充分降低的公司营收营业收入体量，为进一步壮大打下坚实铺垫。下半年2023年君澜酒管与景澜注资为的公司带来增量营收1.1亿元，增量营业收入接近2000万元。君澜酒管与景澜注资母公司物业运动速度优良，以高科技/织女星级四季酒店偏重于的门店结构在出行复苏周期有低的营业收入稳定性。

盈利得出与评估：君亭定设于中高科技精选四季酒店，深耕上海浦东，以直营偏重于的经营方式在零售业恢复期俱备更佳的营业收入向前修复稳定性，完成对君澜合资公司的母公司事项后来的公司将成为臀部汉民族高科技四季酒店H&M。我们调高了21-23年的公司归母营业收入，大致相同0.37/0.94/1.48亿元，对应21~23营业收入相联增速为62%，给予23年35倍PE，按6%计至22年，调高目标股票/目标价至49亿元/60.32元，调高评估至“”。

几率提示：宏观经济低迷、非典型肺炎长时间、母公司标的并表进度及意味着营业收入或少下半年的几率。

该股都只90天内共有4家机构说明了评估，评估2家，增持评估2家；从前90天内机构目标均价为47.01；证券之织女星溢价深入研究工具揭示，君亭四季酒店（301073）好的公司评估为3织女星，好价钱评估为1织女星，溢价整体评估为2织女星。(评估范围：1 ~ 5织女星，最多5织女星)

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