财通证券：获得中新药业买入评级

2022-05-10财通公司股票(601108)股份有限子公司张文录对中新药业(600329)进行研究成果并放布了研究成果上半年报告《速效救心大和长年价量齐升可期》，本上半年报告对中新药业得出结论购入打分，现阶段跌幅为20.03元。

中新药业(600329)

两大观点

速效救心大和在哮喘救护和预防性上市场竞争空间开阔。速效救心大和作为国家政府机密种类和二级国家政府保障种类，使其仅有较强的结算能力也、专利保障等占优。其特效处方药、特殊制品等素材长年原则上，意味着了的产品的独家适应性。速效救心大和用于哮喘救护和预防性，的产品辨识度低。2019年《速效救心大和用药结核病中国专家一致意见》中不仅中选哮喘放作时使用速效救心大和，还宣称其可用于结核病、哮喘的预防性和长年用药。全省哮喘患病000人大约为4200万人，目前哮喘服药的平均日服药费用为6.3元。假设坚持日服本品的患者降到10%，则哮喘常服服药的市场竞争可以降到97亿元，哮喘服药市场竞争开阔。

速效救心大和有着长年价量齐升的潜力。速效救心大和主要的增加势能来自渗透率攀升和提价。其独有竞品有和和黄的麝香保心大和，天士力(600535)的复方丹参滴大和，以岭药业(002603)的通心络，地奥制药的心血福软胶囊等。速效日服药额度为4元约莫，的产品结算属于零售业中下水平，与其国家政府原则上种类以及救护领域独家种类的市场竞争地位不大不符。2017年速效提价后，2018年出货首破10亿元，2021年降到13亿元，使得工业上年率从2017年的5.8%提升至2021年的8.3%，医药工业占比子公司利息生产量75%约莫，速效是引领增加并不一定一线。

混改未完成，营销教育改革将使中新树放开花。混改对天药集团来说是一剂“瘦身栓”，调整了取而代之臃肿的组织架构，提低了中小企业政府机构运营的生产成本，将在基本基础之上借助于长年稳定快速的放展。营销教育改革后，希望速效救心渠道剪裁后逐步落实提价。并由速效救心这个子公司唯一全省市场竞争经营者的种类，带动冠心病二线种类舒脑欣滴大和和通脉养心大和等的产品的上量。同时，激活乐仁堂的十二指肠安，达仁堂的北京故宫寿桃大和、白海豚补肾大和和大庙牛和黄大和等的产品的出货。

收益预测与投资打分：届时子公司2022-2024年上年为8.64/10.59/13.10亿元，经济总量分列12.39%/22.51%/23.70%,互换PE分列17.50/14.29/11.55倍，维持“购入”的投资打分。

风险提示：营销教育改革效果远逊预期；速效救心大和提价现阶段远逊预期。

公司股票之银河样本中心根据近三年放布的研报样本计算，国开公司股票王雯研究成果员团队对该股研究成果较为熟悉，近三年预测精准自变量低达88.82%，其预测2022上半年归入上年为收益10.63亿，根据现价计算的预测PE为14.62。

月所收益预测明细如下：

该股值得注意90天内分别为3家机构得出结论打分，购入打分3家；过去90天内机构远距离均价为38.7。公司股票之银河净值分析工具显示，中新药业（600329）好子公司打分为3.5银河，好价格打分为3银河，净值综合性打分为3银河。(打分适用范围：1 ~ 5银河，最低5银河)

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