财报季接近紧接著美股表现不温不火 估值高企后市或难言乐观

智通财经APP转告，金融市场海外高盛对今年以来美国大企业的净资产暂时无法忍受不快，但在2023年剩下的时间从前，他们或许没那么容易无法忍受不快。随着第二首集度财报首集终止，标普500指数成分股的公司的净资产呈现出喜忧参半的局面：尽管盈余下滑至2020年底以来的最低水平，但大企业收入以近两年来三高的速度远大于分析员的预料。

Refinitiv IBES的数据表明，91%的标普500指数成分股的公司已经公布了第二首集度净资产，其当中78.7%的的公司公布的赢利低于分析员预料;整体而言，这些的公司公布的赢利较分析员预料大于7.7%，低于4.1%的长年平均水平。然而，在盈余方面，只有62.9%的的公司的盈余超过分析员预料，这是自2020年第一首集度以来的最低水平。

Evercore ISI分析员Julian Emanuel说明，美股对第二首集度净资产的催化也不温不火，恒指对净资产好与太差的催化都弱于过去五年的平均水平。

Comerica财富经营管理的公司的首席海外投资官John Lync明：“商品从‘净资产不必成为之上’转变为‘好在净资产不能把事情搞砸’。这只会让我们踏入一个更高昂的区域。”

不过，由于对美国经济再入的悲观情绪升温，海外高盛预料大企业收入将回升。鉴于美股成交跳升，如果美国大企业在今年晚些时候表现不佳，海外高盛可能不会那么宽容。纽约证券交易所资产经营管理的公司的首席海外投资官Eric Freedman说明：“这是一个在赢利预料当中上涨的商品，而我们还不能几乎付诸赢利预料。”

Refinitiv IBES的数据表明，海外高盛原计划，标普500指数成分股的公司第三首集度赢利将同比下降1.3%，第四首集度同比下降9.7%，2024年全年将下降11.9%。

与此同时，标普500指数的成交大幅度走高。根据Refinitiv Datastream的数据，截至上周四，该指数的12个年底预料市盈率为19.1倍，低于15.6倍的长年平均水平。瑞士信贷股票策略师的一项分析表明，今年以来的成交下降贡献了标普500指数自年底至7中旬的回报的86%，其余贡献则来自赢利预料的积极发生变化。

Ameriprise Financial的首席商品策略师Anthony Saglimbene说明：“现今，标普500指数的成交已经超过了基本面，因此大企业以前不必证明自己能够导致赢利下降。”

尽管海外高盛普遍对经济前景无法忍受更加悲观，但一些人仍恐怕加息的不利于冲击会加剧经济衰弱，因为美债比率曲线等衡量仍在闪烁“通知信号”。衰弱可能会严重改变大企业的赢利前景，并大幅度打压成交。Ned Dis Research的数据表明，在经济衰弱之前，大企业盈余的年平均降幅为24%。

John Lync明：“尽管商品保持良好悲观，但从一致的角度来看，我仍不以为然在踏入明年之后我们有否会过于悲观。正因为我们今年不能经历衰弱，美债比率曲线才继续指向衰弱。”