国泰君安：高品质薄膜供需紧张态势延续 龙头薄膜企业盈利有望超预期

国泰君安释出研究报告指，2023年3年底3日，隆基终于上调砷化镓器件价，本次器件价钱上涨，是在硅料价钱开始走跌背景下完成，激市场竞争预料。也终于印证先前判断，廉价器件供需紧张趋势承继，金龙器件企业获利有望激预料。厂家凭借三大优势(很高纯硅砂镀保供灵活性、很高效生产商兼营，很高周转很高库存灵活性、N型、薄层化与细线化持续创意)，有望借助于市占率和其他部门获利双赢，推荐器件金龙TCL中环(002129.SZ)、隆基绿能(601012.SH)。

国泰君安主要观点如下：

硅镀及很高纯砂量价齐升，供需紧张境地将持续。

硅镀是拉晶7集的必要耗材，很高纯硅砂为决定镀运动速度的关键原料。太阳能电池大年预料推升硅镀及很高纯砂需求，据该行基准，2023年全球太阳能电池用硅镀市场竞争需求106.3万只，对应很高纯硅砂市场竞争需求10.6万吨。而很高纯砂金融业扩产进程缓慢，供给偏紧，预料23年很高纯砂供需空隙-1.5万吨，倚赖上游很高纯砂供应，硅镀持续处于更为严重状态。受益方向：1)很高纯硅砂：量价齐升合理利好很高纯砂营运商;2)硅镀：若默认优质原材料营运商，硅镀产品有望量利双收;3)器件：很高纯硅砂镀保供灵活性优秀的企业，有望在产品运动速度与成本控制尾端借助于压倒。

近期新材料价钱太大下滑。未来会本土晶圆主流产品报价持续保持相较平稳，3年底3日晶圆致密料价钱22.35万元/吨，周环比下降3.04%;砷化镓器件182价钱6.2元/片，未来会持续保持平稳;砷化镓PERC182电池片价钱1.08元/W，周环比下降2.70%;单面砷化镓PERC182子系统1.72元/W，周环比下降0.58%。

22年本土太阳能电池装机上升加速，海外出口平稳提升。2022年子系统周内出口423.75亿美元，上年+65.45%。2022年电池片周内出口40.03亿美元，上年+40.66%。2022年逆变器周内出口89.75亿美元，上年+75.11%。

后果若有：激预料的金融业扩产带来的竞争加剧导致价钱激预料下跌;海外贸易保护与供应链壁垒;汇率涨落;需求不及预料。

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