业绩新高与股价走势的错配，网龙(0777.HK)其实存在怎样的预期差？

（缺少：网龙绩效才会）

二、职业教育补贴大涨超3成，全国性外低价亮点频现

职业教育作为网龙的第二大行会，在2021年却是是获得了优异展示出，该部分补贴增加值过后增长32.2%至总金额32.31亿元，监管部门分类亏损增加值缩窄28.4%。但低价自今年受到职业教育“双减”一新政策因素对整个职业教育隐没都选择了忽略态度，而忽视了其里被错杀的似乎，这便是第三个短期内更差诱发的地方。

与教培不同，网龙主打的是职业教育借助于系列产品，通过芯片销售、SaaS订阅和内容的系列产品服务等多元化作法所求。而职业教育借助于只不过是当以前一新政策大力赞同的方向。

来年2年末，职业教育厅刊发的《职业教育厅2022年临时工要点》里明确提出要“实施职业教育借助于战略思想行动”。也即，用计算机核心技术、网络核心技术改进传统教学作法在，它是一种跨越空间限制的职业教育作法，禽流感却是是催化了这一作法在的渗透到速度，改变了人们对于职业教育只在该学校的看法，预见的职业教育作法在必定要通过线上、线下结合的作法来过后增强职业教育效率，而这就需要借助借助于装置及解决方案的力。

因此，可以看见2021年社交机壳标示出器低价加速过后增长，据Futuresource Consulting统计数据，2021年当今世界K-12低价社交机壳标示出装置出货量增加值过后增长24.3%，增速后起五年一新较高。同时，当今世界K12操场社交标示出装置渗透到率仅为18%，Futuresource Consulting短期内2025年才会上升到30%，这样较高不景气度的低价所能之上身处其里的关卡在此期间持续保持较慢拓展。

（缺少：Futuresource Consulting 报告）

网龙作为该应用的领军企业，在英国、英国、德国、荷兰和阿拉贡等多个主要低价份额分之二比位列第一，自然环境也就成为了餐饮业不景气度增强的核心得益。同时不难看出，目以前本土低价是网龙职业教育该公司的已转，上文中提及的五个国内和地区也是补贴作出贡献最小的低价，总计分之二比最多75%，无需担心一新政策安全性因素。

相反，网龙本土低价的开发新在大大缩减，比如网龙在缅甸的英语与生俱来学生研究所项目体制改革之前收尾，2022年将才会在缅甸卓有成效全国性的折扣体制改革；更更进一步，网龙与埃及当地签署签订合同，将为该学校提供9.4万台普罗米库珀社交机壳，并在2022年实现Edmodo在埃及的大规模应用，这些都在增较高对网龙的绩效短期内。

此外，华南地区远超过的职业教育低价以及一新政策对于职业教育借助于系列产品的赞同，都为网龙拓展全国性低价奠定了典范。职业教育该公司定位的主要还是该学校和政府部门端的系列产品，因此沿用B2G战略思想，网龙仍要在致力与职业教育监管部门和该学校卓有成效携手，比如2021年与里央电化职业教育馆（华南地区职业教育厅直属事业单位）携手了虚拟实验教学的系列产品服务的系统，成功地收尾了全国性体制改革，伸展31个沿海地区7000多所该学校。2021年11年末，网龙还里标职业教育厅的国内幼儿教育与生俱来职业教育模拟器建设，成为该模拟器的核心技术携手伙伴。这让网龙来年在全国性职业教育低价的市场化发挥作用却是令人期盼。

三、前言

值得一提的是，根据该公司公告，日前派发每股普通股0.4港元，相比今年0.25港元每股增强了60%。2021年至今，该公司通过投资人注资和分红派息的作法总计向上市公司提供了1.86亿美元（平均14亿港元）的回报。同时，2021年该公司定为的较高于额度为3亿美元的三年投资人注资著手也仍要在展开里。而这也是基于该公司过后的借贷后起造能力以及较高额的保证金供应量（截至2021年末平均40亿总金额），可以期盼网龙对上市公司的真正回报能力紧接著的过后获释。

总的来讲，网龙以不间断多年大大一新较高的绩效显然自己必需盘的薄弱，且仍在大大揭示取而代之商业机才会。若用长期主义的眼光来看待，目以前低价分歧和误解以及合理化低价低收入焦虑只不过更是了当下该公司短暂的蓝宝石最上层。

从PE的角度来看，目以前网龙的估值水平低至6.8倍，落于历史线路高位。从PEG的角度来看，网龙目以前的PEG低至0.46，远超低于仍要常的1倍PEG水平。这些都相反了一个某种程度：网龙当以前的估值一定会能充分体现出该公司较高水准绩效所反映的内在实用价值。

（缺少：综奶油）

其却是的原因仍要是以前文中说明了的几大短期内更差加剧的低价一般来说增较高，但需要再次确认的是，网龙的RPG和职业教育行会都展示出出了转变适应性，以前者稳定盈利提供源源大大的借贷，后者盈利情况向好拓展，却是有元混沌应用的聚焦帮助该公司敞开转变窗户，认为随着低价焦虑的渐渐重建以及实用价值回归力的获释，资本低价的反转借此机会终才会渐渐显现。