中泰证券：车载摄像头黄金赛道 遥遥领先厂商十年高成长

智通财金APP告知，中德银行发布研究报告，计算机系统驾驶加速的发展，车载摄像乘风而起，压倒制造厂商合乎高成长一般性；计算2025年车载CIS、车载屏幕、硬体芯片的市场数需求量将分别大幅提高480/184/175亿元，2020-25年CAGR除此以外共约为21%；2030年市场数需求量全面性分别大大提高至856/329/313亿元。决定关注车载SDK型制造厂商韦尔股份(603501)(603501.SH)，车载屏幕及硬体亚太地区龙一舜宇折射(02382)、亚太地区潜在龙二联创电子(002036)(002036.SZ)，以及国内CIS封测头晶方科技(603005)(603005.SH)。

中德银行主要观点：

计算机系统驾驶历史新机遇，车载摄像需求量一价齐升。2022年将有多款L2+及以上的计算机系统车型上市，亚太地区步入L2向L3/L4跨越窗口，预估2030年亚太地区L2、L3和L4/L5级别的比率将分别大幅提高30%、35%和20%。车载摄像作为潜意识层本体传感器，随着汽车ADAS功能性的持续替换，步入需求量一价齐升机遇。需求量：L2、L3和L4/L5平除此以外将换装8、11和12颗摄像；一价：除此以外车载摄像一价位共约150-200元，ADAS摄像一价位共约400-500元，且潜意识功能性替换将倡议一价值需求量全面性抬升。结合ADAS比率、车载摄像换装方案及一价值需求量计算，预估2021年车载摄像市场数需求量大幅提高454亿元，2025/2030年将分别大幅提高922/1645亿元，2021-25年CAGR达19.4%。

高壁垒功绩高集中度，大维度提供强成长性。1）高壁垒：第一，高安全促请赋予技术壁垒，车载CIS促请合乎高HDR、LFM等功能性，以基本权利潜意识的稳定度和稳定性，ADAS屏幕多采用折射性能反观、可靠性来得好但需求量产也来得难的玻璃窗屏幕；第二，车规级认证周期长，一般为2-3年，新进入者短期容易需求量产实现总量挤占。因此车载摄像市场总量高度集中，亚太地区前5大车载CIS制造厂商总量达80%，亚太地区车载屏幕仅舜宇折射一家就占据30%以上的总量。2）大维度：中德银行计算2025年车载CIS、车载屏幕、硬体芯片的市场数需求量将分别大幅提高480/184/175亿元，2020-25年CAGR除此以外共约为21%；2030年市场数需求量全面性分别大大提高至856/329/313亿元。

车载摄像宝石弯角，压倒制造厂商十年高成长。1）车载CIS：韦尔股份与与BBA、伏特、大福(00175)、长城(02333)、华为(002594)(002594.SZ)等国际上知名车企合作，2021年的亚太地区市占率共约为29%，且凭借压倒布置，再加技术、生产线优势，2025年总量上半年超40%，登顶亚太地区车载CIS第一。此外，韦尔不断形成车载产品SDK型布置，CIS、屏驱、MCU、Lcos、SerDES等车载产品慢速开花，造成持续增长位能。2）车载屏幕：舜宇折射深耕折射弯角30余载，已经成长为笔记本电脑、车载摄像领域的行业头，技术实力、客户资源除此以外合乎压倒优势，上半年借助于ADAS的发展机遇先上新台阶；联创电子通过交货GoPro群众运动相机于2014年积累模造玻璃窗制造并能，ADAS屏幕交货蔚来(NIO.US)、伏特(TSLA.US)，与英伟达、Mobileye、TCL、搜狗策略合作，在ADAS屏幕领域厚积薄发，上半年不断成长为亚太地区龙二。3）硬体芯片：ADAS屏幕硬体芯片该公司上半年不断从Tier 1向车载屏幕制造厂商转移，全面性锁住车载屏幕制造厂商成长维度。

本文简述自“中德银行”，分析师：王芳；智通财金编辑：秦志洲