华泰期货铝日报20230523：消费季节性走弱 铝价偏弱列车运行

解决方案概要

氧化铝市供给小幅上修，即可求方面终侧新增订单较再加，下游破土动工反腐都以，氧化铝锭备用更进一步预估仍维持低位水平，对氧化铝价有一定承托，预估氧化铝价无限期震动行驶，初期考虑到广西等地复产预估及生产成本失去平衡空间，氧化铝价上方或大为承压。

核心观点

■市场分析

期货市场方面：LME氧化铝期货市场升水6.5美元/吨。SMMA00氧化铝价升至18370元/吨，较前一港股下滑170元/吨。SMMA00氧化铝期货市场升贴水较前一港股大体为150元/吨，SMM江淮氧化铝价升至18240元/吨，较前一港股下滑150元/吨。SMM江淮氧化铝期货市场升贴水较前一港股#N/A20元/吨，SMM佛山氧化铝价升至18340元/吨，较前一港股下滑180元/吨。SMM佛山氧化铝期货市场升贴水较前一港股下滑10元/吨至125元/吨。SMM氧化氧化铝标准普尔市价升至2875元/吨，较前一港股大体，南非氧化氧化铝FOB市价升至340美元/吨，较前一港股大体。

期货方面：昨日氧化铝价亦然弱行驶，起因外围精神状态亦然悲观且下游即可求趋弱。供给方面，更进一步欧美贵州等地电解氧化铝炼厂复产进程长时间推进，虽然目前广西东部电解氧化铝企业仍处于限产平衡状态，但随着乌鱼的即将来临降雨增加，电力供给紧张原因趋缓，预估6月广西或有再加量生产量复产。海外方面，由于目前海外精神状态较弱，氧化铝厂复产或即可马上即可求强劲转变，预估短期海外氧化铝企复产动力不足以。生产成本方面，随着氧化氧化铝及灯丝的弱势行驶，电解氧化铝生产成本失去平衡，生产成本承托不足以。即可求方面，即可求淡季氛围逐渐缓和，加之终侧新增订单不足以的原因因素下，之外中小型加工企业浮现增停产，预估短期氧化铝加工破土动工率较难浮现明显好转。

备用方面：截止5月22日，SMM统计欧美电解氧化铝锭社会备用66.9万吨，较上周四增再加1.9万吨。截止5月22日，LME氧化铝备用较前一港股增再加200吨至555000吨。

■解决方案

单边：阴性。套利：阴性。

■风险

1、供给侧变动；也预估。2、欧美折扣转变胜于预估。3、流动性放开快于预估。

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