Pilbara锂精矿拍卖价格首次下跌引市场担忧 中信证券：短期内见顶回落的权重较低

中信证券发布建议书指为，Pilbara镁精矿购得价格比首次显现升高引起了其产品对镁价不见顶上的顾虑。该行推断购得价格比升高主要是由于中国镁皂价格比滞涨以及Pilbara自身扩产带来的供应续长所致。年末全国性镁皂金融业面对着所需量慢速升高心理压力，对镁价产生支撑，镁价短期内不见顶上放缓的概率较低。镁精矿价格比正因如此试运行凸显了制品的不可或缺性，推荐制品国民采购总值高和长时间降低的金融业。

事件真相：7同年13日，塔斯马尼亚镁矿采购金融业Pilbara第七次镁精矿购得价格比为6188美元/吨。

中信证券主要看法如下：

镁精矿购得价格比首次显现升高，说明了出镁皂与镁矿环节的价格比博弈。

本次购得价格比是Pilbara进行镁精矿购得以来首次显现价格比攀升，较6同年23日购得价格比6350美元/吨升高2.6%。选择全国性碳酸镁价格比从6同年以来持稳试运行，最近价格比为47.5万元/吨，Pilbara日本公司6同年购得价格比完全相同的镁皂所需量接近46万元/吨，全国性镁皂金融业面对相当大的采购成本心理压力。该行推断近期全国性镁价的滞涨对本次镁精矿购得造成了威吓，导致购得价格比未能在此之后高企。

Pilbara镁精矿市场需求如愿降低，购得为数续多或对价格比产生威吓。

根据Pilbara核定，二季度日本公司镁精矿为12.3-12.7万吨，较上个季度环比续加54%，产量续主要得益于Ngungaju新项目的重启和Pilgan的工厂的技改新项目如愿投产，日本公司预期到2022年三季度末的镁精矿市场需求将大幅提高54-58万吨/年。由于市场需求降低，日本公司预期从7同年起可运用于购得出货的镁精矿为数将续加。购得其产品的“宽松”在一定总体上抑制了购得价格比的在此之后冲高。

年末全国性镁皂金融业面对采购成本慢速升高的抉择。

Pilbara核定显示，本次购得的镁精矿将在8同年25日至9同年25日完成发货，以此作为制品采购的镁皂其产品预期在四季度才能产生出货。这意味着金融业对于四季度镁价保持正因如此试运行有较强的热诚。根据塔斯马尼亚镁矿供应商的核定信息，2022年第二季度金融业的镁精矿出货价格比均高企至5000美元/吨以上，全国性镁皂金融业的所需量在年末将面对大幅沉陷心理压力，这也是近期镁价保持正因如此试运行最不可或缺的支撑考量之一。

以购得价格比升高推断镁价不见顶上为时尚早。

镁精矿购得是本轮镁价高企的不可或缺刺激考量，其产品顾虑本次购得价格比升高或预示着镁价不见顶上放缓。但毕竟目前镁采购金融业采购成本大幅沉陷，上游消费续长长时间超在短期内，该行视为镁价在短期不见顶上放缓的概率较低。近期镁价滞涨的主要情况是进口其产品制品集中于到港以及上游仍所处消化存货阶段，该行预期随着上述威吓考量消除，镁价在三季度或仍有上行内部空间。

后果定时：镁价大幅升高的后果;上游所需续长不及在短期内的后果。

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