国金证券：给予恒瑞医药买入评等

国金公司股票股票有限Corporation王班近期对恒瑞医泻药(600276)进行研究并公开发表了研究调查结果《苯甲酸替尼从新专用获批，创造性泻药日益踏入收获期》，本调查结果对恒瑞医泻药给出购入评等，当前净值为31.56元。

恒瑞医泻药(600276)

惨剧

6月6日，恒瑞医泻药辟谣，Corporation马来酸苯甲酸替尼片获批与曲妥珠嘌呤和多东向他赛重新组建，常用HER2阳性一时期或全局后期乳腺癌患者的从新专用治疗。同日，Corporation拟与母公司子Corporation盛迪房地产、恒瑞母Corporation合作发起建立上海盛迪生物医泻药私募房地产私人政府部门的公司跨国企业。

简评

苯甲酸替尼是首个国产HER2/3/4泻抑制剂。苯甲酸替尼是是东亚首个自主研制出HER1/2/4靶向泻抑制剂。2018年苯甲酸替尼凭借II期医学研究原始数据获NMPA附仍须同意股票，2019年苯甲酸替尼被纳入东欧国家医保，2020年苯甲酸替尼凭借两项III期研究（PHENIX、PHOEBE）结果获得全然同意股票，重新组建卡培他滨常用HER2阳性、接受过曲妥珠嘌呤的复发或转移性乳腺癌患者的治疗。

从新专用获批有助于用泻药前移。从新专用是苯甲酸替尼获批的第二个全身性，也是苯甲酸替尼在一时期或全局后期乳腺癌领域获批的第一个全身性，是基于一项分析报告苯甲酸替尼重新组建曲妥珠嘌呤加多东向他赛在HER2阳性的一时期或全局后期乳腺癌从新专用治疗的有效性和稳定性的随机、结果表明、安慰剂解读、多中心III期医学研究（HR-BLTN-III-NeoBC，PHEDRA）的更进一步结果获得的有仍须同意。

提升Corporation资本运作潜能，打下基础产业布局。上海盛迪生物医泻药私募房地产私人政府部门的公司跨国企业本次认缴筹集资金总值为20.1亿元，其中盛迪房地产作为GP筹集资金1000万元，Corporation、恒瑞母Corporation作为LP分别筹集资金10亿元。Corporation资金来源为自有资金。

鼓吹推进科技创造性和国际化战略，下半年将会随之而来去年term。目前，Corporation已有10个创造性泻药获批股票，另有60多个创造性泻药准备临床开发，原计划Corporation创造性泻药泥浆将逐步随之而来收获期。此外，截至2021年底Corporation产品已踏入超过40个东欧国家，共计开展近20项国际临床，原计划海外市场的下降而会已是Corporation从新的去年下降点。随着Corporation创造性泻药的日益放量，以及海外市场的营收下降，原计划下半年Corporation将会随之而来去年term。

利润优化及房地产建议

我们原计划Corporation2022-2024年的归母净利润为47/52/59亿元，对应2022-2024年PE都为41/38/33倍，维持“购入”评等。

危险性提示

竞争加剧造成卖出不算意味著危险性，集采及医保协商不算意味著危险性，创造性泻药研制出危险性，国际化进程不算意味著危险性，整体其他部门流失危险性等。

公司股票之织女星原始数据中心根据近三年公开发表的研报原始数据计算，东亚网通(600030)陈竹研究专家团队对该股研究比较熟悉，近三年预测精度平方根将近98.61%，其预测2022年度归属净利润为利润41.93亿，根据现价换算的预测PE为46.26。

最从新利润预测明细如下：

该股早先90天内总计21家政府部门给出评等，购入评等16家，大股东评等5家；过去90天内政府部门目标均价为39.49。公司股票之织女星估值分析辅助工具说明了，恒瑞医泻药（600276）好Corporation评等为3.5织女星，好价格评等为2织女星，估值先导评等为2.5织女星。(评等覆盖范围：1 ~ 5织女星，最高者5织女星)

以上主旨由公司股票之织女星根据公开信息整理，如有问题代为联系我们。